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20100302大紀元時報
【記者陳俊村／編譯報導】澳大利亞智庫獨立研究中心（Center for Independent Studies）外國政策研究員李約翰（John
Lee）日前在《商業周刊》（Businessweek）發表評論文章〈紙老虎：中共無法威脅美國〉（Paper Tiger：China's No Threat to
the U.S.）。作者表示，中共聲稱以拋售債券報復美國的手段，實際上無法威脅美國，中共的經濟力量遠低於外界所認定的，美國無須擔憂。
中共軍方主張打經濟戰
作者指出，中共將經濟戰視為對付戰略競爭者的合法戰術。中共軍方內部有影響力的軍事家一再威脅對美國採取金融上的報復手段，例如：少將朱成虎、羅援和大校柯春橋等人最近主張，為報復美國對台軍售與歐巴馬會見達賴喇嘛，中共當局應拋售美國債券，以展示其力量。
儘管中共不承認，但如此「展示力量」卻會自作自受。中國持有7,000億至8,000億美元的美國公債（T-bill），其全部的美元資產大約有1.4兆美元。如果中共拋售美國公債，將導致美元貶值，並使其自身持有的國際資產大幅縮水。
事實上，中國比美國更脆弱，而且較少有經濟上的選擇。它於去年12月出售大約340億美元的美國公債，有些人將其視為經濟實力的展現。然而，這種說法卻難以自圓其說，因為這次出售幾乎沒有造成任何影響，中共左右美元的能力顯然被誇大。
中共持有的美國債券不高
很少人知道的一個事實是：自2008年以來，美國政府發行的新債券被中國政府購買的比例已經大幅度減少。中共在2009年購買了大約1,000億美元的美國公債，但與美國聯邦政府1.4兆美元的赤字相比，其比例只占大約7%。事實上，在中共於去年12月出售美國公債後，日本已經超越中國，成為最大的美國公債國外持有者。
中共持續購買美國債券
作者說，中國不得不繼續購買低利潤的美國債券，這進一步說明它根本沒有所謂的「經濟武器」，而其購買美國債券也與中美關係的好壞無關。有兩個理由可以說明這個論點：
第一、中國的外匯存底超過2兆美元，但中國是以自身貨幣釘住美元的主要經濟體。為了維持人民幣釘住美元，並有效且人為地抑制人民幣對美元升值，中共人民銀行被迫持續購買美元資產。
據專家估計，人民幣對美元的價值仍低估25%至50%。中國人為地抑制人民幣升值是為了保護其出口商，這些企業為幾百萬名中國人提供了待遇不錯的工作機會。如果允許美元自由兌換人民幣，將導致人民幣升值，以及中國出口商品的價格競爭力的大幅降低。
第二、中國限制美元、歐元等外匯自由兌換人民幣，這表示它有一大堆外匯需要安置在中國以外，而美國是唯一夠大、夠安全的國家，可以吸收中國的巨額貿易順差。於是，中國持續以多餘的外匯購買美國公債。
紙老虎 作用有限
作者認為，中共在經濟上的選擇有限，它對美國的制衡力量也遠低於外界所認定的。即使中共真的擔心美國赤字的額度，它也只能持續購買美元資產，別無它法。美國不應該低估自身的力量。
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